Corporate Finance

Crescere per linee esterne

M&A Advisory

La gestione di acquisizione o cessione di partecipazioni riguarda importi rilevanti, necessità di riservatezza e in alcuni casi contesti emotivi specifici.
Il valore dell'operazione è determinata da vari aspetti, oltre a quelli economici, tra cui: valorizzazione delle sinergie e strategie di sviluppo futuro per le aziende coinvolte, ruolo ed incentivi per i soci, accordi di governance, condizioni e garanzie.

Per questo motivo le migliori prassi prevedono l’applicazione di processi strutturati, supportati da team specializzati, in grado di gestire attività articolate e complesse che coinvolgono diversi interlocutori, assicurare un’attività di scouting a livello globale e cogliere le migliori opportunità.

Il Team Financial Advisor di Adacta:

Supporta la valutazione industriale e finanziaria dell'operazione 
Disegna la struttura ottimale dell’operazione e il processo (vendita diretta, asta, ...)
Coinvolge una rete consolidata di relazioni e partnership con intermediari finanziari, operatori industriali e advisor nazionali e internazionali per individuare i migliori partner per l'operazione a livello globale
Gestisce l'intero processo (sia buy side che sell side) dalla process letter alle LOI (lettere di intento)
Coordina i processi di transaction services (buy side) o organizza la Data Room (sell side)
Supporta la negoziazione del prezzo e dei principali termini contrattuali

Transaction Services

La Due Diligence, in un contesto di Merger & Acquisition, è il processo di acquisizione di elementi di conoscenza per confermare le aspettative dell'Acquirente oppure evidenziare necessita di ri-negoziazione del prezzo o gestione di potenziali rischi.
La Due Diligence in M&A riguarda principalmente gli ambiti Financial, Legal e Tax e risulta un processo critico per diversi motivi:

L’operazione sottostante è normalmente di importo rilevante e ha finalità strategiche
Viene svolta in un contesto di forte asimmetria informativa
Richiede di integrare output di aree informative diverse (finanziarie, legali, fiscali, …)
Può riguardare target solo parzialmente strutturate per rispondere alle richieste di approfondimento
Deve essere effettuata in tempi rapidi

L’approccio di Adacta Advisory è caratterizzato da:

Team guidati da consulenti senior con rilevante esperienza di M&A, di Transaction Services e Business Consulting
Metodologie consolidate, applicabili anche in contesti in cui la Target non è strutturata
Comunicazione degli output focalizzata sulle criticità e sui rischi materiali

Operazioni Buy-side
Adacta Advisory supporta i potenziali acquirenti effettuando Due Diligence Finanziarie e di Business allineate agli standard di mercato, coordinando anche i team di Adacta Tax&Legal sui rispettivi ambiti di Due Diligence.

Operazioni Sell-side
Adacta Advisory affianca i potenziali venditori nella gestione e set-up di Dataroom e nei processi di Q&A con le controparti fino ad arrivare a Vendor Due Diligence

Debt advisory

L’evoluzione dell’offerta di credito oggi ha integrato, accanto alle tradizionali forme di finanziamento bancario, nuovi strumenti (p.e. minibond, finanza strutturata, ...).

L’accesso al credito finanziario può richiedere, in alcuni contesti specifici, l’attivazione di negoziazioni articolate con uno o più finanziatori. Per questo motivo le migliori prassi prevedono l’applicazione di processi strutturati, supportati da team dedicati e specializzati, per gestire le attività con i potenziali finanziatori.

Il Team Debt Advisor ha significative esperienze in:

Raccolta di Finanza straordinaria a supporto di operazioni speciali (Acquisizione, LBO, Carve out, investimenti rilevanti)
Project Financing
Riorganizzazione della struttura del debito
Ri-finanziamento in contesti speciali (rating non positivo)

Le attività svolte includono:

Il dimensionamento del fabbisogno, in base al piano industriale e al tipo di operazione
La valutazione delle forme tecniche più opportune
L’attivazione di una rete consolidata di relazioni con intermediari finanziari
Il governo del processo di negoziazione con gli interlocutori

Valuation Services

Il valore di un'impresa si misura principalmente con la capacità di generare flussi di cassa e le metodologie moderne di valutazione d’azienda sono state adottate anche nell’applicazione dei principi contabili e in alcuni ambiti fiscali.

La valutazione d’azienda richiede la comprensione dei fondamentali del business, l’analisi del piano industriale, la conoscenza dei parametri di riferimento (moltiplicatori, beta, costi del capitale, …) e l’applicazione di sofisticate tecniche valutative.
L’attività può variare in funzione del contesto (transazione M&A, impairment, carve out, …).

Adacta Advisory ha ampia esperienza in valutazioni d’azienda, conoscenza approfondita delle tecniche di valutazione e loro evoluzione, accesso alle migliori fonti informative sul mercato e si occupa di:

Value Based Management (identificazione dei driver che più impattano sulla valorizzazione, definizione di obiettivi di miglioramento della profittabilità, riduzione del capitale investito e ottimizzazione del costo del capitale)
Valutazioni in contesti di Corporate Finance (M&A, carve out, asset based transaction)
Impairment Test dell’avviamento e di altri beni tangibili e intangibili – OIC9 / IAS36
Fairness Opinion (Pareri di congruità)

Altre valutazioni realizzate per scopi specifici:

Valutazioni e relazioni richieste dal Codice Civile e da altre normative (perizie per conferimenti – art. 2465 e 2343 cc.; relazioni dell’esperto relative a fusioni, scissioni – art 2501-bis e sexies cc.; Independent Business Review)
Valutazione della proprietà intellettuale e di altri beni immateriali (contratti di licenza, trasferimenti di proprietà intellettuale, valutazioni della ricerca e dello sviluppo in corso)
Allocazione del prezzo di acquisto (Purchase Price Allocation)
Valutazioni a fini fiscali (rivalutazioni di beni immateriali o partecipazioni per agevolazioni fiscali)

Restructuring

In alcuni contesti di difficoltà finanziaria la normativa e la prassi hanno consolidato processi di gestione della negoziazione con i creditori che possono essere, o non essere, assistiti da strumenti giuridici (art. 67 o 182bis LF).
Adacta Advisory ha una lunga esperienza in operazioni di Restructuring con oltre 1Mld di € di debito riorganizzato.

L’approccio al Restructuring di Adacta Advisory si contraddistingue per il governo dell’intero processo di gestione della negoziazione che include:

Sviluppo del piano industriale e del piano finanziario e di tesoreria
Disegno della manovra finanziaria 
Identificazione della strategia e dell’eventuale strumento giuridico più opportuno
Supporto alle eventuali attività di attestazione dell’esperto
Negoziazione con i creditori (banche, fornitori, erario,..)
Supporto al closing
Loan Agent

Carve Out

In alcune fasi della vita dell’impresa può essere opportuno separare un business per poterlo valorizzare.

Adacta Advisory ha maturato una sofisticata esperienza di processi di Carve Out in diversi settori, con diverse tipologie di operazioni e finalità, e supporta le imprese nelle seguenti fasi:

Definizione del perimetro, del piano del business e del fabbisogno finanziario
Identificazione della struttura giuridica ottimale
Gestione del processo di valorizzazione (M&A sell side)