Anche quest’anno abbiamo avuto il piacere di organizzare il M&A Forum Nord-Est in collaborazione con Equita, Credit Agricole Italia, Villa & Partners e Necsi, l’occasione per raccontare i casi di successo e le lesson learned dalla diretta voce dei protagonisti.

Il primo intervento della serata, tenuto da Paolo Masotti, Partner e CEO di Adacta Advisory, ha prpoposto l’analisi delle operazioni di M&A e la leadership delle imprese del triveneto.

Questa analisi, basata sui dati disponibili fino a settembre 2023, ha offerto spunti interessanti sull’evoluzione delle operazioni di M&A nell’ultimo triennio.

Il 2022 è stato l’anno record per l’area Veneto Friuli-Venezia Giulia e Trentino-Alto Adige la quale ha fatto registrare 250 operazioni. Il triveneto si conferma, quindi, come il territorio in cui viene fatto un quinto delle operazioni dell’intero panorama italiano.

Complice il costo del debito e altre variabili macro, il 2023 è stato, finora, un anno più freddo per quanto riguarda le operazioni di Mergers and Acquisitions in ambito internazionale. Sia in Italia che nel Triveneto, invece, l’attività di M&A è resiliente e, nel 2023, le operazioni si attestano già a 169.

Attività di M&A come strumento per la leadership del territorio

La seconda analisi riguarda l’utilizzo della crescita per linee esterne come strumento per aumentare la leadership delle imprese nel territorio.

L’analisi evidenzia come il 64%, ovvero 402 operazioni, sono state operazioni per cui un’azienda del triveneto ha acquisito un’altra azienda, oppure un fondo ha acquisito un’impresa triveneta come primo investimento. Se l’acquisizione da parte di un’impresa che ha l’headquarter nel triveneto rappresenta certamente una crescita di posizione competitiva, spesso anche l’acquisizione da parte di un investitore come primo investimento implica il riconoscimento dell’impresa come “piattaforma” su cui generare crescita ulteriore, attraverso acquisizione oppure, in alcuni casi, semplicemente come crescita organica.

Altra interessante analisi riguarda le operazioni denominate “Seller”, in cui l’acquirente proviene da una geografia diversa. In molti casi anche queste operazioni hanno impatti positivi sull’impresa, ma cedere la proprietà ad un’entità con quartier generale fuori regione non rappresenta una crescita di leadership.

Quali sono le aree target delle attività di M&A nel Nord-Est?

Le imprese industriali (sia a proprietà famigliare che seguite da un investitore finanziario) acquisiscono all’estero per meno di un’operazione su tre. Questo dimostra secondo Adacta Advisory una volotà di espandere fuori Italia che ha il potenziale di aumentare. Per chi investe in imprese Italiane, un terzo dei primi investimento (49) è fatto da fondi internazionali.

Quali sono i valori dei deal?

Parlando di valore dei deal, la fascia 0- 10 Milioni € è quella che registra più attività (161) seguita dalla fascia 10 – 25 Milioni € con 113 attività. L’Equity Value nominale transato vale un totale di 17bn € con un valore medio di 41M € ed una forte concentrazione sui deal sopra i 50M € di EV.

In sintesi

Nonostante lo scenario macroeconomico del 2023, le attività di M&A continuano con buon ritmo.

Gli operatori istituzionali di Private Equity sono molto attivi direttamente (prime operazioni) e indirettamente (build-up). Per quanto riguarda gli Industriali privati, il numero delle operazioni in valore assoluto è elevato, ma si registrano pochi M&A Player rispetto al potenziale.

Geograficamente parlando, come detto, meno di un’operazione su tre è all’estero e ai buyer esteri piacciono molto le imprese del nord est. Le operazioni di grandi dimensioni, finora sono ancora poche, vedremo negli ultimi mesi dell’anno se questo trend si confermerà o sarà in contro tendenza.

Il commento di Paolo Masotti

Osserviamo, sia con i numeri che con le nostre attività sul campo a fianco delle direzioni aziendali, come stia cambiando l’atteggiamento rispetto alla crescita per acquisizione. Fino ad un po’ di anni fa questo tipo di operazioni erano considerate ‘straordinarie’. Oggi le capacità finanziarie e manageriali delle imprese del tri-veneto fanno si che diverse imprese ha inserito operazioni di M&A nei propri piani industriali. Si tratta di operazioni con tempi di gestazione che spesso sono lunghi. Siamo convinti che questo cambio di atteggiamento si rifletterà sui numeri e sui valori delle attività di M&A nei prossimi anni.